Welke grondstoffen gaan het goed doen in 2015?

afbeelding van Philippe Roset

De algemene verwachting is dat de economie de komende tijd verder aantrekt. In de VS groeit de markt als gevolg van de eerdere stimuleringspakketten en de lage energieprijzen. In China wordt nog volop gestimuleerd en wordt gebudgetteerd voor aanzienlijke infrastructuurprojecten, waarin veel grondstoffen gebruikt worden.

De prijzen van de meeste grondstoffen zijn in 2014 verder gedaald, waardoor zij op dit moment lager zijn dan de marginale productiekosten. Met andere woorden, het verbouwen van graan of naar boven halen van platina kost meer dan dat het oplevert. Dit is een situatie die voor de korte termijn kan voortbestaan, maar op de langere termijn heeft dit invloed op welke gewassen verbouwd worden en op de uitgaven om nieuwe mijnen te vinden en te ontwikkelen.

Commodities - prijs versus productiekostenDe combinatie van een aantrekkende economie en lage grondstoffenprijzen betekent dat er meer vraag zal ontstaan. Hierdoor zullen eventuele overschotten, die sinds de crisis ontstaan zijn, verder verdwijnen en zullen de zogenaamde cyclische grondstoffen naar verwachting een positief rendement laten zien in 2015. De sectoren energie en industriële metalen vallen bijvoorbeeld in de categorie cyclische grondstoffen. Specifieke edelmetalen, zoals platina en palladium worden gebruikt in katalysatoren van auto’s. Bij een aantrekkende economie trekt ook de vraag naar auto’s verder aan en in combinatie met de hogere milieu-eisen is dit ook een positief signaal voor deze specifieke grondstoffen.

Als we kijken naar een breed gespreide grondstoffenindex, zoals de Bloomberg Commodity Index, dan is deze ook cyclisch. Voor beleggers met een wat langere beleggingshorizon is een Longer Dated Index een voordelig alternatief, waarbij de kosten van het doorrollen van de futurescontracten in de index wat lager zijn.

Normaal gesproken is een sterkere USD negatief voor grondstoffenprijzen, maar ik verwacht dat dit in 2015 anders zal verlopen. De sterkere USD is in dit geval het gevolg van een herstellende economie in de VS, die ook meer vraag naar grondstoffen met zich meebrengt. Voor 2015 verwachten we dus een herstel van cyclische grondstoffen én een sterkere USD.

In het geval dat het economisch herstel toch hapert, blijft een kleine allocatie naar goud een mooie verzekering in de portefeuille. Dit is vooral het geval, aangezien ook goud dicht bij de marginale productiekosten verhandeld wordt en omdat er bij de mijnbouwbedrijven flink gesneden is in de exploratiebudgetten.
 

Auteur heeft op het moment van schrijven een long positie in de ETFS Longer Dated All Commodities GO UCITS ETF

 


Philippe Roset was ten tijde van het schrijven van deze column werkzaam voor ETF Securities: www.etfsecurities.com

 

Important Information

This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (“FCA”). 

Investments may go up or down in value and you may lose some or the entire amount invested.  Past performance is not necessarily a guide to future performance. You should consult an independent investment adviser prior to making any investment in order to determine its suitability to your circumstances.

The information contained in this communication is for your general information only and is neither an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy securities. This communication should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.

This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective, officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this communication or its contents.

ETFS UK is required by the FCA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction.  No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.

This communication is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this communication nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States.


Ook interessant: