Toegang tot energierevolutie VS

afbeelding van Philippe Roset

Het energielandschap in de VS is de afgelopen jaren volledig veranderd. Technologische ontwikkelingen bieden tegenwoordig toegang tot schalie-olie en –gas, dat voorheen ontoegankelijk was. Deze nieuwe reserves worden vaak aangetroffen in gebieden die ver weg liggen van de traditionele energie-infrastructuur, ofwel het netwerk van olie- en gaspijpleidingen. Om deze nieuwe reserves naar de raffinaderijen en de eindconsument te transporteren, moet er dus flink geïnvesteerd worden in deze energie-infrastructuur. De VS streeft ernaar energie-onafhankelijk te worden en met de groei van de energieproductie in de VS zullen de investeringen in deze sector ook de komende jaren nog verder toenemen.

Master Limited Partnerships (“MLP’s”) spelen een cruciale rol in de investeringen in deze energie-infrastructuur, door middel van het beheer en de ontwikkeling van pijpleidingen voor natural gas en olie, raffinaderijen en opslagfaciliteiten. Juridisch gezien vormen MLP’s een hybride tussen de traditionele corporate structuur (C-corps) en een limited partnership.

Zoals C-corps geven MLP’s units uit, die op de Amerikaanse beurzen verhandeld worden. Vanuit een belastingperspectief worden MLP’s echter gezien als limited partnerships. MLP’s betalen geen belasting op bedrijfsniveau als zij minimaal 90% van hun inkomsten genereren uit gekwalificeerde activiteiten. Onder deze gekwalificeerde activiteiten vallen bijvoorbeeld exploratie, ontwikkeling, mijnbouw, transport en opslag van mineralen en andere grondstoffen. De winsten worden direct doorgegeven aan de beleggers in de units, die volgens hun eigen systeem hier belasting over afdragen. Om deze reden zijn de dividenden van MLP’s hoger dan die van vergelijkbare Amerikaanse bedrijven. Op dit moment bedraagt het dividend van de Amerikaanse MLP’s ongeveer 6,6%.

Annual yields by asset class 2009-2014 (YTD)

MLP’s hebben een business model zoals dat van tolwegen, door middel van de verhuur van pijpleidingen. Hiermee genereren ze regelmatige cash-flows uit de distributie en opslag van olie en gas. Ze hebben de grondstoffen zelf niet in eigendom en om die reden hebben zogenaamde ‘mid-stream’-MLP’s beperkte blootstelling aan de prijzen van energie. De correlatie tussen MLP’s en Amerikaanse aandelen, WTI Crude Oil en US Natural Gas bedraagt 0,63, 0,53 en 0,23 gedurende de laatste vijf jaar.1

Daarnaast is het gebruikelijk om binnen MLP’s contracten voor de lange termijn te gebruiken. De contracten worden aangepast aan de inflatie en vormen om die reden ook een efficiënte hedge voor (Amerikaanse) inflatie.

Een scherpe daling in de activiteiten in de Amerikaanse energiesector vormt het belangrijkste risico voor MLP’s. Dit zou veroorzaakt kunnen worden door een daling van de energieprijzen naar een niveau waarop extractie niet meer winstgevend is. Daarnaast zou een scherpe rentestijging negatief doorwerken op de kosten van het financieren van nieuwe projecten.

Voor meer informatie over MLP’s kunt u hier een brochure downloaden.
 

1Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR based on simulated data from 30 June 2009 to 4 March 2014 and actual data from 5 March 2014 to 30 June 2014. US equities proxied using S&P 500 as benchmark, crude oil using the WTI crude oil front month futures contract as benchmark and natural gas using the Henry Hub natural gas front month futures contract as benchmark.


Philippe Roset was ten tijde van het schrijven van deze column werkzaam voor ETF Securities: www.etfsecurities.com

 

Important Information

This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (“FCA”). 

Investments may go up or down in value and you may lose some or the entire amount invested.  Past performance is not necessarily a guide to future performance. You should consult an independent investment adviser prior to making any investment in order to determine its suitability to your circumstances.

The information contained in this communication is for your general information only and is neither an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy securities. This communication should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.

This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective, officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this communication or its contents.

ETFS UK is required by the FCA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction.  No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.

This communication is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this communication nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States.


Ook interessant: