
Kort geleden ontstond er in de pers commotie over de risico’s van trackers met een hefboom en/of trackers die short exposure bieden. Met deze laatste categorie kan positief rendement gegenereerd worden als de betreffende index negatief presteert. De reguliere trackers hebben een revolutie veroorzaakt in de wereld van traditionele beleggingsfondsen - met lagere kosten en een actievere beheerstijl voor actieve managers tot gevolg. Wat is de rol van short & leveraged trackers?
Rol short & leveraged trackers
Particuliere beleggers kunnen met trackers tegenwoordig tegen lage kosten in bijna elke beleggingscategorie investeren, variërend van aandelen en obligaties tot grondstoffen en valuta. Het zal nog tijd vergen voordat ze echt breed gebruikt worden, maar de trend is positief en de afschaffing van de distributievergoeding in Nederland zal zeker helpen.
Ik ben van mening dat short & leveraged trackers niet over een kam geschoren moeten worden met de reguliere (delta 1) trackers. In de pers werd niet helemaal duidelijk welke risico’s de short & leveraged trackers nu precies met zich meebrengen. Het vermogen onder beheer in deze producten is relatief laag, dus systeemrisico zal waarschijnlijk niet bedoeld worden. Misschien werd gedoeld op het risico dat gebruikers van deze producten ze niet voldoende begrijpen?
Verdiepen in structuur
Daar ben ik het mee eens. Voordat beleggers gebruik gaan maken van producten die short exposure bieden of producten met een hefboom, zullen ze zich eerst moeten verdiepen in de structuur van het product en de te verwachten koersbewegingen. Ik denk echter dat dit veel breder opgaat dan enkel voor short & leveraged trackers. In Nederland zijn opties, turbos en sprinters populair; in het buitenland kun je daar nog warrants en certificates aan toevoegen. Ik ben van mening dat elke productaanbieder er alles aan moet doen om de gebruikers van hun producten zo goed mogelijk uit te leggen wat de risico’s zijn. Helaas wordt beleggen door veel beleggers verward met speculeren.
Bij ETF Securities bieden we een reeks aan short & leveraged producten aan. Onze pogingen om beleggers te onderwijzen over de eigenschappen van de producten bestaan onder andere uit een short leveraged simulator en een educatieve gids, waar alles gelezen kan worden over de mogelijke risico’s en geschiktheid van het producttype. In ieder geval is er, zoals ook bij reguliere ETF’s het geval is, sprake van een onafhankelijke rol van de productaanbieder. Wij ontwikkelen en beheren het product en rekenen daar een beheervergoeding voor. Daarnaast is er een netwerk van onafhankelijke market makers die de producten prijzen, waardoor de kosten om in- en uit te stappen laag blijven. Er wordt gewerkt met (swap)tegenpartijen die een vergoeding vragen om het rendement te leveren. Het tegenpartijrisico binnen het product wordt gemitigeerd door meer dan 100% onderpand aan te houden. Alle kosten zijn transparant en het effect hiervan op de performance eveneens. Short & leveraged trackers zijn inderdaad complexer dan de reguliere (delta 1) trackers, maar als we ze vergelijken met de andere hefboomproducten, zal op termijn blijken dat ons hier ook nog een revolutie te wachten staat.