Ontwikkelingen China

afbeelding van Philippe Roset

Veel beleggers houden in de gaten wat er in China gebeurt. De economische situatie in de Volksrepubliek is van grote invloed op bijvoorbeeld grondstoffenprijzen. Daarnaast is China natuurlijk een grote consument met haar 1,35 miljard inwoners. Beleggers vreesden nog geen jaar geleden voor een ‘hard landing’, ofwel het stilvallen van de economische groei in China. Wat is er nu de afgelopen maanden veranderd en wat staat ons te wachten?

De belangrijkste ontwikkelingen heb ik hieronder kort weergegeven:

  • De groei lijkt te stabiliseren tussen de 7%-8%, in lijn met de doelstelling van de overheid;
  • De lokale A-Shares noteren op dit moment tegen een korting van ongeveer 8% ten opzichte van dezelfde Chinese bedrijven met een notering in Hong Kong, ofwel de H-Shares;
  • De verwachting is dat het makkelijker wordt om vanuit Hong Kong de lokale A-Shares te kopen, door het HK-Shanghai Stock Connect project;
  • Er vindt een ordelijke correctie plaats in de Chinese vastgoedmarkt;
  • Voorlopig hebben de grote indexaanbieders besloten om de lokale A-Shares niet in de Emerging Markets index op te nemen.
     

De ontwikkelde aandelenmarkten, inclusief Hong Kong, hebben de afgelopen 5 jaren een enorme rally gezien, waardoor bijvoorbeeld de koers/winst verhoudingen (P/E Ratio) enorm opgelopen zijn. De waarderingen van de lokale Chinese aandelen zijn echter blijven hangen op het niveau van 2008. In onderstaande tabel staan de details weergegeven.

Performance China overzicht 2014 ytd

China A-Shares

Op basis van de bovengenoemde ontwikkelingen en waardering van de lokale Chinese aandelen, ben ik van mening dat het een interessant moment is voor beleggers om naar de China A-Shares te kijken. Bepaalde ontwikkelingen zijn meer tactisch van aard, zoals het HK-Shanghai Stock Connect project, dat naar verwachting in oktober 2014 zou moeten starten en waardoor de discount van de A-Shares makkelijker weg gearbitreerd kan worden.

Andere ontwikkelingen bieden meer strategische kansen, zoals de aanhoudende groei van tussen de 7% en 8% van deze enorme economie. Daarnaast ben ik van mening dat er een moment komt waarop de verschillende indexaanbieders de A-Shares zullen opnemen in hun Emerging Market indices. Er is niet met zekerheid te zeggen wanneer dat moment plaatsvindt, maar de Chinese overheid doet er veel aan om haar economie verder open te stellen. De beperkte toegankelijkheid van de Chinese aandelen was een van de grootste bezwaren om eerder dit jaar nog niet tot opname over te gaan. De opname zou betekenen dat er wereldwijd veel beleggers verplicht zijn om in de A-Shares te gaan beleggen, bijvoorbeeld als zij de MSCI Emerging Markets als benchmark gebruiken.

Uiteindelijk is de lage correlatie van de A-Shares met ontwikkelde markten nog interessant voor beleggers die zich zorgen maken over de waarderingen van aandelen in de ontwikkelde markten. De correlatie tussen de MSCI Wold Index en de MSCI China A Index bedraagt bijvoorbeeld 0,26.

De onderstaande grafiek geeft de ontwikkeling van de MSCI China A Index weer en ook de historie van de P/E Ratio.

MSCI China A Share Index grafiek 2013 - augustus 2014 (China A-Shares)

U kunt hier meer informatie vinden over de China A-Shares.
 

Auteur heeft op het moment van schrijven positie in de ETFS-E Fund MSCI China A.


Philippe Roset was ten tijde van het schrijven van deze column werkzaam voor ETF Securities: www.etfsecurities.com

 

Important Information

This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (“FCA”). 

Investments may go up or down in value and you may lose some or the entire amount invested.  Past performance is not necessarily a guide to future performance. You should consult an independent investment adviser prior to making any investment in order to determine its suitability to your circumstances.

The information contained in this communication is for your general information only and is neither an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy securities. This communication should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.

This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective, officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this communication or its contents.

ETFS UK is required by the FCA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction.  No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.

This communication is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this communication nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States.


Ook interessant: