
Zilver (PHAG) heeft eerder deze maand de hoogste koers sinds 11 maanden bereikt, waarbij vooral het derde kwartaal van 2012 heeft bijgedragen met een stijging van 28%. De koers piekte onlangs op ongeveer $35 per ounce en is op het moment van schrijven ongeveer $32.25 per ounce.
Het witte edelmetaal heeft enkele gemeenschappelijke kenmerken met goud, zoals die van een waardevaste belegging ten tijde van devaluatie van verschillende valuta. Het fundamentele tekort aan aanbod zorgt in geval van fysiek goud voor een bodem onder de goudkoers. De huidige hoge koers van zilver lijkt echter met name veroorzaakt te worden door politieke acties van centrale banken en de daaraan gerelateerde vraag van beleggers. Meer dan 55% van de vraag naar zilver komt immers van industriële toepassingen en deze cyclische vraag is op dit moment erg laag. Historisch gezien is de volatiliteit van zilver dan ook meer in lijn met industriële metalen, zoals koper, dan met het edelmetaal goud. Op het moment dat de economie weer zal aantrekken kunnen beleggers hier hun voordeel mee doen.
De eerste tekenen van stabilisatie en zelfs verbeteringen van de economische situatie in de VS en China zijn onlangs naar buiten gebracht. In Europa wordt met name gewacht op het moment waarop Spanje een beroep zal doen op de Europese Centrale Bank. Zodra deze bailout in werking gezet wordt en het bovengenoemde herstel in de VS en China doorzet, zal er meer vertrouwen in de Euro ontstaan en wordt verondersteld dat het dieptepunt van de recessie achter de rug is.
Dit zou positief kunnen zijn voor de prijs van zilver. Vanwege de hoge huidige koers, de hoogste speculatieve netto-long posities in zilver futures sinds 1 jaar en de laagste goud:zilver ratio sinds de afgelopen 6 maanden (ongeveer 53, ten opzichte van het 10-jaarsgemiddelde van 62), denk ik dat dit echter nu nog een te risicovolle investering is. Daarnaast is de volatiliteit in markt de laatste tijd erg laag geweest en historisch gezien gaat een stijging van de volatiliteit in de markt vaak gepaard met een daling van de zilverkoers. Aangezien er nog zoveel onzekerheden bestaan over de verbetering van de economie, is binnen de alternatives categorie een allocatie naar een bredere grondstoffenindex waarschijnlijk een beter alternatief.