
Het nieuwe jaar is positief van start gegaan. Het wereldwijd economisch herstel zet verder door en de groei in China is niet verder teruggezakt. De onzekerheid over dit laatste scenario heeft in 2013 ertoe geleid dat verschillende industriële metalen forse verliezen lieten zien. Koper (-9%) en Nikkel (-20%) zijn hier slechts enkele voorbeelden van. In december 2013 begon de trend zich echter al te keren en zagen we positieve rendementen van +6% respectievelijk +3%.
Koper
Koper wordt door beleggers vaak gebruikt om in industriële metalen te beleggen; het maakt zo’n 45% van de DJ-UBS Industrial Metals sector uit. De voorraden koper in de door de London Metal Exchange goedgekeurde pakhuizen liggen inmiddels sterk onder het gemiddelde van de afgelopen 5 jaar. Dit is een teken van de aantrekkende vraag naar dit metaal. China is goed voor 40% van de wereldwijde vraag en de doorzettende industrialisatie is van groot belang voor de verdere ontwikkeling van de koperprijs.
Nikkel
Nikkel wordt vooral gebruikt in roestvrij staal en andere staalvarianten. Ook voor dit metaal is China een belangrijke afnemer. De Chinezen hebben echter een alternatief ontwikkeld voor nikkel: Nickel Pig Iron (NPI), waarin slechts 4-13% nikkel verwerkt is. Om de NPI te produceren importeerde China nikkel uit Indonesië en de Filippijnen. Op 12 januari 2014 heeft de Indonesische overheid echter de export van onverwerkt erts uit Indonesië verboden.
In een ETF Securities rapport over industriële metalen van september 2013 werd vrij negatief gesproken over nikkel. De voorraden waren enorm en de verwachting was dat er ruim voldoende aanbod zou zijn, waardoor er voorlopig prijsdruk zou blijven bestaan. Ondertussen is er door het exportverbod een nieuwe situatie ontstaan en verwachten enkele analisten een tekort in het aanbod voor geheel 2014. Chinese producenten van NPI zijn wel bezig om de verwerkingscapaciteit in Indonesië te verhogen, waarna het verwerkte product NPI wel uitgevoerd mag worden. De import van onverwerkt erts uit Indonesië is de afgelopen maanden enorm toegenomen, waardoor de NPI producenten de komende maanden nog wel vooruit kunnen. Het wordt interessant hoe deze situatie zich de komende maanden zal ontwikkelen.
We zien deze trends ook terug in onze producten. Sinds de start van dit jaar heeft ETF Securities een netto instroom gezien van $122 miljoen in haar fysieke en swap-based trackers op industriële metalen. Koper maakt hier het grootste deel van uit.
Auteur heeft op het moment van schrijven geen positie in genoemde effecten.