Grillige grondstoffen

afbeelding van Philippe Roset

Aan het begin van dit jaar was onze verwachting dat in 2015 de grondstoffenmarkten na vier jaar negatief rendement een ommekeer zouden maken en dat de aantrekkende economische groei tot meer vraag naar grondstoffen zou leiden. Waar staan we nu aan het eind van de zomer?
 

Sterkere USD

De sterkere USD heeft grondstoffenprijzen dit jaar niet geholpen. Ten opzichte van de euro is de USD zo’n 7,5% sterker geworden, waarbij rekening gehouden moet worden dat de meeste grondstoffen in USD verhandeld worden en bij een sterkere USD dus duurder worden. Bij ETF Securities verwachten we dat de USD nog iets sterker kan worden en de komende zes maanden richting de 1,05 USD/EUR kan bewegen. Dit zal grondstoffenprijzen op de korte termijn dus niet verder helpen.
 

Vraag / Aanbod

In de verschillende regio’s trekt de economie aan, wat tot meer vraag naar grondstoffen leidt. In geval van landbouwgoederen is het weer echter de bepalende factor. Daarnaast geldt voor de meeste grondstoffen dat er in de afgelopen jaren een voorraad is opgebouwd, waarop eerst ingeteerd moet worden voordat de aantrekkende economie leidt tot een vraag die het aanbod overstijgt. Voor individuele grondstoffen geldt soms een uitzondering, zoals bijvoorbeeld koper. In die markt bestaat al 3 jaar een tekort. Toch staat de koperprijs op de laagste prijs in zes jaar. De belangrijkste reden hiervoor is gelegen in de onzekerheid over de economie in China, waarover hieronder meer.
 

Chinese onzekerheid

De Chinese overheid probeert haar groei van het bruto binnenlands product op peil te houden rond het niveau van 7%. Tegelijkertijd heeft ze een nog belangrijkere doelstelling geformuleerd, namelijk om haar economie om te vormen van gedreven door overheidsinvesteringen naar gedreven door consumentenbestedingen. Daarnaast probeert ze ook langzaam haar kapitaalmarkt open te stellen. Er bestaat veel onzekerheid over het succes van de strategie van de Chinese overheid, en met name over de vraag of het mogelijk is om deze hervormingen door te voeren en de groei op peil te houden. Voor grondstoffen is China van groot belang, omdat ze voor veel grondstoffen goed zijn voor zo’n 40% van de wereldwijde vraag.
 

Verwachtingen ETF Securities

Wij verwachten dat de economische groei op de verschillende continenten verder zal aantrekken en hebben er ook vertrouwen in dat de Chinese overheid zal bijspringen als de groei daar tegenvalt. Om die reden blijven we vooralsnog bij ons standpunt dat we achteraf in 2015 een keerpunt in grondstoffenmarkten zullen zien. Het blijft voorlopig de vraag of het momentum in de laatste 4 maanden van dit jaar nog voldoende zal zijn om de negatieve rendementen van -8,5%, gemeten per eind augustus in de Bloomberg Longer Dated All Commodities Index, die 22 grondstoffen vertegenwoordigt, goed te maken.
 

Auteur heeft op het moment van schrijven een long positie in de ETFS Longer Dated All Commodities GO UCITS ETF.


Philippe Roset was ten tijde van het schrijven van deze column werkzaam voor ETF Securities: www.etfsecurities.com

 

Important Information

This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (“FCA”). 

Investments may go up or down in value and you may lose some or the entire amount invested.  Past performance is not necessarily a guide to future performance. You should consult an independent investment adviser prior to making any investment in order to determine its suitability to your circumstances.

The information contained in this communication is for your general information only and is neither an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy securities. This communication should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.

This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective, officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this communication or its contents.

ETFS UK is required by the FCA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction.  No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.

This communication is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this communication nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States.


Ook interessant: