Beleggen in goud en het inherente EUR-USD valutarisico

afbeelding van Philippe Roset

Goud wordt om verschillende redenen gebruikt in gespreide beleggingsportefeuilles. Diversificatie is een belangrijke reden waarom veel beleggers een strategische allocatie in goud aanhouden. Anderen houden het edelmetaal met name aan als verzekering tegen noodsituaties, waarin het rendement van goud vaak hoger is dan aandelen of obligaties. Een derde categorie beleggers ziet goud als een waardevaste valuta. Op deze laatste categorie wil ik graag iets verder ingaan.

Overheden rond de wereld proberen door middel van monetair beleid de economie weer aan te jagen of, in geval van Japan, het deflatiescenario te keren. Indien de economische situatie daadwerkelijk verbetert, zal deze enorme hoeveelheid nieuw geld leiden tot inflatie. Tegelijkertijd is inflatie een van de meest efficiënte manieren om de gigantische overheidsschulden te verminderen. Ter illustratie toont de onderstaande grafiek de devaluatie van verschillende valuta ten opzichte van goud over een periode van 100 jaar.

Valuta in goud gemeten

Aangezien de meeste uitgaven voor een Nederlandse belegger in Euro gedaan worden, is hij afhankelijk van de verhouding tussen de EUR en de verschillende valuta waarin beleggingen aangehouden worden. Goud wordt normaal gesproken in USD geprijsd en als een belegger dus zijn goudinvestering te gelde wil maken, dan is hij afhankelijk van de waarde van de USD ten opzichte van de EUR. De mate van monetaire stimulatie van de economie zal mede van invloed zijn op de waarde van de respectievelijke valuta.

Als de USD gedurende de beleggingshorizon bijvoorbeeld sterker wordt, dan levert dit een extra positief rendement op. Als echter de EUR sterker is geworden, dan kost de devaluatie van de USD de belegger rendement. De afgelopen 10 jaar was dit laatste scenario het geval en had de EUR-USD ontwikkeling dus negatief bijgedragen aan het rendement.

Voor beleggers die zich niet actief (willen) bezighouden met de valutamarkten en dit valutarisico liever vermijden, is het ook mogelijk om het EUR-USD risico te vermijden (“hedgen”). Hieronder wordt in het donkergroen de EUR-USD koersontwikkeling weergegeven en in het lichtgroen de ontwikkeling van de goudprijs voor een Nederlandse belegger die in traditioneel goud belegt, inclusief het EUR-USD risico. De zwarte lijn geeft het rendement van goud weer indien de belegger de afgelopen 10 jaar zijn goudpositie had aangehouden, waarbij het EUR-USD risico gehedged was.

Valuta hedged versus unhedged goud rendement

Sommige beleggers speculeren graag op de ontwikkeling van de EUR ten opzichte van de USD. Voor hen is het mogelijk om actief te switchen tussen een klassieke goudtracker, indien zij een sterkere USD verwachten; of gebruik te maken van de EUR hedged variant, indien zij denken dat de EUR in waarde zal toenemen ten opzichte van de USD.

Andere beleggers hebben misschien geen actieve visie op valuta en voor hen is het valutarisico ongewenst. Er is een kans dat het positief rendement oplevert, maar het kan net zo goed de andere kant opgaan. Voor beleggers die puur op zoek zijn naar het rendement van goud als belegger in EUR, is de EUR-hedged variant waarschijnlijk het meest geschikt.
 

Auteur heeft op het moment van schrijven geen positie in genoemde effecten.


Philippe Roset was ten tijde van het schrijven van deze column werkzaam voor ETF Securities: www.etfsecurities.com

 

Important Information

This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (“FCA”). 

Investments may go up or down in value and you may lose some or the entire amount invested.  Past performance is not necessarily a guide to future performance. You should consult an independent investment adviser prior to making any investment in order to determine its suitability to your circumstances.

The information contained in this communication is for your general information only and is neither an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy securities. This communication should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.

This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective, officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this communication or its contents.

ETFS UK is required by the FCA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction.  No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.

This communication is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this communication nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States.


Ook interessant: